کسب و کار فناوری آی سی تی سوار اسب غرور

بالاخره سال ۲۰۱۳ تمام شد و انگار دنیای فناوری به بلندترین قله خودش رسیده است. با گذشت این یک سال شاهد هستیم که بار دیگر سرمایه‌های هنگفتی در عرصه فناوری مصرف شدند. قبلا هم گفته بودیم که این سرمایه‌گذاری‌ها ظاهرا به قله خودشان رسیده‌اند و هر روز به یک حباب شباهت بیشتری پیدا می‌کنند. اکنون با داده‌های تازه‌ای که به دست آورده‌ایم گویی اصلا بحث بر سر قله هم نیست؛ همان‌طور که در ادامه نشان می‌دهیم برخی از معیارهای مالی در بخش فناوری و به ویژه حجم معاملات فناوری، از آنچه در سال‌های ۱۹۹۹ و ۲۰۰۰ می‌دیدیم خیلی فراتر رفته‌اند. در واقع امروزه به جای قله‌های فناوری بحث بر سر این است که آیا این روند فناوری به یک حباب بزرگ تبدیل شده و ناگهان با یک سقوط یکباره مواجه می‌شود؟ سهام نسداک (Nasdaq) دوباره به رکورد ۴۰۰۰ رسید. سال ۱۹۹۹ آخرین باری بود که این رکورد ثبت شد این به خودی خود فقط می‌تواند یک تصادف باشد. اما توجه کنید که این میزان سهام در دنیایی ثبت می‌شود که نرخ بهره در آن تقریبا به صفر گراییده است. وقتی خبری از درآمد نیست، سهام می‌تواند جایگزین معقولانه‌ای به نظر برسد چرا که به محض اینکه بانک فدرال نرخ‌ها را افزایش دهد، سرمایه‌گذار یک بازگشت سرمایه بی‌خطر و البته بیشتر از صفر نصیبش می‌شود. مادامی که سرمایه‌گذاران کوچک‌تر به پشتوانه مالی و استارت‌آپ‌ها بیشتر توجه کنند، کاهش قیمت سهام یک تاثیر دومینومانند بر سرتاسر عرصه فناوری می‌گذارد (نمودار۱ ). در سال گذشته بیشتر از هر زمان دیگر در دوران دات‌کام، میزان عرضه عمومی سهام (IPO) به حداکثر خود رسید. ارزش کل IPO در سال ۲۰۱۲ در مجموع به ۱۸ میلیارد دلار یعنی چیزی بیشتر از آنچه در سال‌های ۱۹۹۹-۲۰۰۰ دیدیم، رسید (نوارهای آبی‌رنگ را ببینید). اما با توجه به داده‌های برینی (Birinyi) این میزان در سال ۲۰۱۳، بیشتر از هر...