خروج بی‌سابقه سرمایه از ETFهای بیت‌کوین در آمریکا؛ آیا اولین نشانه انفجار یک حباب را شاهد هستیم؟

به گزارش پیوست، هم‌زمان با خروج گسترده سرمایه از صندوق‌های بیت‌کوینی، ارزش این رمزارز تا ۲۸ درصد از بالاترین سطح خود که در روز تحلیف دونالد ترامپ به ثبت رسید، سقوط کرده است. به طور کلی بازار رمزارزها در این مدت حدود یک هزار میلیارد دلار از ارزش خود را از دست داد.

این کاهش که بزرگ‌ترین افت ماهانه بیت‌کوین از ژوئن ۲۰۲۲ است و شاخصی که عملکرد برترین ارزهای دیجیتال را دنبال می‌کند نیز به پایین‌ترین سطح خود از زمان روز انتخابات آمریکا در نوامبر ۲۰۲۴ رسیده است.

در این میان، بزرگ‌ترین خروج سرمایه از صندوق‌های بیت‌کوین متعلق به صندوق «Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund» با بیش از ۱.۴ میلیارد دلار خروجی است. به نظر می‌رسد که سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های ایمن‌تر مانند طلا و شاخص‌های سهامی پایدارتر حرکت کرده‌اند.

عوامل خروج سرمایه از ETFهای بیت‌کوین و بازار رمزارزها

افت شدید قیمت بیت‌کوین و خروج سرمایه از بازار رمزارزها متاثر چند عامل مختلف است. یکی از مهم‌ترین آن‌ها سیاست‌های تهاجمی دولت ترامپ در قبال دولت‌های خارجی است که نگرانی‌هایی را در مورد بی‌ثباتی اقتصادی ایجاد کرده است. از سوی دیگر، افزایش تورم در ایالات متحده موجب شده تا سرمایه‌گذاران ریسک‌گریز به سمت دارایی‌های مطمئن‌تر حرکت کنند.

دیگر عامل مهمی که بدون شک در خروج سرمایه تاثیر‌گذار بود، سرقت ۱.۵ میلیارد دلار رمزارز از صرافی بای‌بیت در دبی است. اف‌بی‌آی می‌گوید هکرهای کره شمالی مسئول این سرقت بزرگ هستند و تا به امروز صرافی بای‌بیت با وجود تلاش‌های فراوان امکان دسترسی مجدد به دارایی‌های خود را پیدا نکرده است.

عامل مهم دیگری که شاید باعث کاهش اعتماد کاربران به بازار کریپتو بود، زیان سنگین بسیاری از فعالان خرد در توکن‌های پرریسک و به ویژه میم‌کوین‌ها بود. دونالد ترامپ پیش از مراسم تحلیف خود میم‌کوینی را معرفی کرد که در همان اولین روز معاملاتی میلیارد‌ها دلار سرمایه را جذب خود کرد اما پس از افزایش قیمت سریع تا حدود ۷۵ دلار، ارزش آن در زمان نگارش خبر به حدود ۱۳ دلار سقوط کرده است. این مساله باعث زیان گسترده طرفداران ترامپ و فعالان رمزارزی شد به طوری که گزارشی از نیویورک تایمز می‌گوید بیش از ۸۰۰ هزار کیف پول تنها چند هفته پس از عرضه متضرر شده‌اند. با توجه به ادامه روند کاهش ارزش این توکن، انتظار می‌رود که تعداد افراد متضرر افزایش یافته باشد.

مایکل روزن، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در شرکت انجلز اینوستمنتس (Angeles Investments)، درباره این روند می‌گوید: پول داغی که بیت‌کوین و دیگر معاملات قماری را دنبال می‌کند، با سقوط قیمت به همان سرعتی که وارد شده بود خارج می‌شود. این یادآور خوبی است که بیت‌کوین یک سرمایه‌گذاری نیست، بیت‌کوین یک معامله بسیار قماری است. »

سرمایه‌ به بازار سهامی و طلا می‌رود

با خروج سرمایه‌گذاران از بازار بیت‌کوین، سرمایه‌گذاری در بازارهای سهام سنتی افزایش یافته است. داده‌های بازار نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران در ماه فوریه ۱۸ میلیارد دلار به صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) تزریق کرده‌اند که بیشترین میزان تزریق سرمایه از ماه دسامبر ۲۰۲۳ است. همچنین، ۶ میلیارد دلار سرمایه جدید به Invesco QQQ Trust (QQQ)  وارد شده است و این در حالی است که شاخص نزدک ۱۰۰، تا حدود ۷.۳ درصد ریزش کرده است.

از سوی دیگر، داده‌های بلومبرگ نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران آمریکایی در این مدت بیش از ۶.۳ میلیارد دلار به محصولات سرمایه‌گذاری طلا اختصاص داده‌اند. در نتیجه همین گردش بازار، تحلیل‌گران سیتی بانک (Citi Bank) می‌گویند هنوز زود است که بیت‌کوین را طلای دیجیتال بنامیم. به گفته آن‌ها: «کریپتو همچنان یک دارایی نوظهور است و همبستگی بیشتری با بازار سهام دارد تا با طلا. بنابراین، نمی‌تواند به عنوان یک ابزار تنوع‌بخش در پرتفوی سرمایه‌گذاری عمل کند.»

آیا شاهد «حباب برادری» (Bro Bubble) در بیت‌کوین هستیم؟

تحلیل‌گران بانک آمریکا هشدار داده‌اند که شکست سطح ۹۷ هزار دلاری و ناتوانی بیت‌کوین در تثبیت وضعیت خود می‌تواند نشانه‌ای از انفجار «حباب برادری» باشد؛ Bro Bubble یا حباب برادری اصطلاحی که تحلیلگران از آن برای تعریف حباب قیمتی ناشی از ورود سرمایه‌گذاران خرد و غیرمتخصص به بازار بیت‌کوین استفاده کرده‌اند.

بیت‌کوین در بیشتر روزهای ماه فوریه در محدوده ۹۵ هزار دلار معامله می‌شد، اما پیش از این روند نزولی، توانست به اوج تاریخی ۱۰۹ هزار دلاری در تاریخ ۲۰ ژانویه دست پیدا کند. بر اساس داده‌های بازار آتی CME، قیمت بیت‌کوین به ممکن است تا محدوده ۷۰ هزار دلاری سقوط کند.

پل هاوارد، مدیر ارشد شرکت Wincent، از مارکت میکر‌های بزرگ، درباره این افت قیمت می‌گوید: «دلیل اصلی این روند نزولی، نبود اخبار مثبت در مورد سیاست‌های اجرایی دولت ترامپ در حوزه کریپتو و همچنین آمارهای تورمی ایالات متحده است.»

نقش سفته‌بازان و استراتژی‌های آربیتراژ در خروج سرمایه

اگرچه خروج ۳.۳ میلیارد دلاری از صندوق‌های بیت‌کوین قابل توجه است، اما این مبلغ تنها ۳ درصد از کل دارایی‌های تحت مدیریت این صندوق‌ها را شامل می‌شود. بخشی از این خروج سرمایه ممکن است به پایان یافتن معاملات آربیتراژ صندوق‌های پوشش ریسک (Hedge Funds) مربوط شود.

مارک کانرز، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در شرکت مشاوره ریسک دایمنشنز (Risk Dimensions)، می‌گوید: « بیشتر خروجی‌های ETF بیت‌کوین مربوط به بازیگران آربیتراژی همچون صندوق‌های پوشش ریسک است که معامله‌ای براساس از اختلاف قیمت بین بازارهای نقدی و/یا آتی انجام می‌دهند.البته که فروشنده هم وجود دارد، اما شاهدیم که عمده آنها مربوط به فرصت‌های آربیتراژی هستند که در روند نزولی اخیر به اوج خود رسیدند.»