بازار به گوگل شک کرد؛ اپل در اوج ارزش‌گذاری

به گزارش پیوست، نوام شازیر، از چهره‌های کلیدی توسعه مدل‌های هوش مصنوعی گوگل، در ۱۸ ژوئن به اوپن‌ای آی OpenAI پیوست. او کمتر از دو سال قبل با قراردادی به ارزش ۲.۷ میلیارد دلار از استارت‌آپ CharacterAI به گوگل بازگشته بود. چند روز بعد نیز جان جامپر، برنده جایزه نوبل شیمی ۲۰۲۴ و از پژوهشگران برجسته هوش مصنوعی این شرکت، راهی Anthropic شد.

همزمان با این خروج‌ها، برنامه سرمایه‌گذاری سنگین گوگل نیز به نگرانی تازه‌ای برای بازار تبدیل شده است. آلفابت اعلام کرده در سال ۲۰۲۶ بین ۱۸۰ تا ۱۹۰ میلیارد دلار برای توسعه زیرساخت‌های خود هزینه خواهد کرد؛ رقمی که بسیاری از سرمایه‌گذاران آن را نشانه افزایش فشار بر سودآوری شرکت می‌دانند. جریان نقدینگی گوگل نیز در سه‌ماهه نخست سال با افت ۴۷ درصدی به ۱۰.۱ میلیارد دلار رسیده است.

با این حال عملکرد عملیاتی گوگل همچنان نشانه‌هایی از رشد را نشان می‌دهد. ارزش سفارش‌های معوق گوگل کلاد (Google Cloud) در آخرین فصل مالی به ۴۶۲ میلیارد دلار رسیده که تقریباً دو برابر سه ماه قبل است. موتور جست‌وجوی گوگل و یوتیوب نیز همچنان از سودآورترین دارایی‌های این شرکت محسوب می‌شوند.

با وجود این وضعیت، بازار ارزش بیشتری برای اپل قائل است. نسبت قیمت به سود آینده‌نگر اپل حدود ۳۱ واحد است، در حالی که این نسبت برای گوگل ۲۴ واحد برآورد می‌شود. این در شرایطی است که سود گوگل طی یک سال گذشته ۸۲ درصد رشد کرده، اما رشد سود اپل در همین دوره حدود ۲۲ درصد بوده است.

این نخستین بار نیست که گوگل با خروج استعدادهای برجسته خود مواجه می‌شود. جفری هینتون در سال ۲۰۲۳ این شرکت را ترک کرد و مصطفی سلیمان نیز در سال ۲۰۲۴ به مایکروسافت پیوست. با وجود این، گوگل توانست مدل Gemini را به یکی از مهم‌ترین رقبای OpenAI و Anthropic تبدیل کند.

در نتیجه، پرسش اصلی برای سرمایه‌گذاران دیگر صرفاً خروج چند پژوهشگر نیست. مسئله این است که آیا هزینه‌های سنگین گوگل در حوزه هوش مصنوعی در نهایت به رشد درآمد و سود منجر خواهد شد یا خیر. در مقابل، اپل با وجود نداشتن یک استراتژی روشن در حوزه هوش مصنوعی، همچنان از اعتماد بیشتری در بازار برخوردار است.

به نظر می‌رسد بازار فعلاً برند و ثبات اپل را به رشد و ریسک‌پذیری گوگل ترجیح می‌دهد؛ قضاوتی که در ماه‌های آینده و با مشخص شدن نتایج سرمایه‌گذاری‌های چندصد میلیارد دلاری شرکت‌های فناوری به آزمون گذاشته خواهد شد.